我为什么投资半导体行业?


 
我为什么投资半导体行业?  
 

■陈大同

有个非常关键的行业,如果这个领域垮下去,互联网、云、5G一切都将不存在,国家高科技之路也会一夜之间中断,每个人的生活都会受到影响。这就是半导体行业。

它的重要性不言自喻。在这种情况之下,有什么投资机会呢?

我做了一辈子半导体,本硕博全部是半导体相关专业,到硅谷工作时在半导体领域,后来创业成立的两家公司都是做半导体的,也都上市了。十年前我开始做投资,投的还是半导体行业。

“中国芯酸往事”

为什么一定要投资半导体?十年前一位“大咖”曾提到“投资所有领域都能赚钱,但是只有一个领域是不赚钱的,那就是半导体产业”。那时他们刚刚投了我创办的展讯通信。他当时说的是实话,虽然后来股价上涨赚到钱,那个时候确实不赚钱。

十年间我带领各种基金投资半导体。2010年成立华山资本,我们投资兆易创新花了五六年时间,上市后获得30倍投资回报,现在已有70倍。2014年,我成立了璞华资本,之后做了两笔国际并购,还有18个国内项目。现在收获了3个主板IPO、1个港股IPO和1个美股IPO,4个项目科创板上市、2个科创板报会。总的来说都取得了很好的回报。另外,我们去年成立的基金投了十几个项目,内部收益率(IRR)为60%。

这十年,我用自己的经历证明半导体产业做好了,是可以收获回报的。

我1989年出国,到2000年回国时,中国半导体产业还是一片狼藉。我所熟悉的上百家半导体公司,几乎都破产或者被并购了。也就是说在2000年,半导体产业几乎从零开始。

2000年左右是半导体行业的野蛮成长阶段。上千家的公司在一夜之间冒出来,十几年之后绝大部分都倒下了,没被淘汰的生命力极强,也造就了几家龙头,发展相当迅速。

一组数据显示,2000年,整个集成电路产业一年的销售额不到一亿美元,2018年达到370亿美元,今年大概是450亿美元,20年间涨了400多倍。但这远远满足不了市场需求。我们的进口额从1000亿美元涨到了如今的3000亿美元还多。

2014年,半导体行业政策利好。当时各方对于如何发展、是否要按照大型国企的模式来做颇有争议。最终通过成立市场化基金达成一致,成立了国家集成电路大基金。

这些年关于半导体发展的成绩和问题有很多争论,但是有一点没有任何争论:如果五年前没有成立国家大基金,今天整个产业会更加困难。大基金做的是市场化基金无法做的事情,最重要的有两点,第一是代工能力,即半导体加工能力的扩张;第二是半导体存储器的发展。

由于回报周期长、投入金额大等原因,半导体行业确实需要国家的支持。这五年因为市场和国家的支持,发展很快。另外,国家出手提高了海内外并购整合机会。

跑马圈地时代“养马”来不及了

半导体领域非常窄,是信息高速公路的“修路者”。从去年开始,朋友经常问我“什么是芯片”“你做了几十年的芯片,咱们芯片产业怎么还这么弱”,我解释:所有的事情几乎都是卡在半导体这里。

发展芯片一定是持久战。这块市场原来是封闭的,突然一个大市场出现在所有公司面前,包括无线基站、工业白色家电、汽车、行业应用等。这些产业里的大公司之前都不用中国芯片,包括华为。现在几乎所有公司都认识到了危机。

一夜之间,所有公司都在找国产替代方案。我们投了很多芯片设计公司,现在忙得不得了。现在是芯片市场的跑马圈地时代,“养马”绝对来不及了,有一定积累的公司就赶紧冲到里面去做。我们认为,大概两三年的时间,所有细分领域中都会出现中国的龙头企业。

有个问题是,中国的半导体产业与世界水平的差距有多大?我认为我们封装已经追上世界水平,设计方面大概5年可以追上,制造比较难,大概需10~15年。最难的是设备与材料,需要熬时间,大概10~20年。现在这些领域处于全民皆兵、拼命干的状态。

半导体行业将迎来黄金十年

半导体行业的投资机会,远比过去十年好。原来投一家半导体公司,一般要等十年才能上市;下一波绝不会这么长时间。

十年前,半导体行业基本是“海归”创业为主,现在80%以上是国内创业公司。几年前海归创业都在走弯路,现在都是二次创业——带着客户、资源,还有很多龙头企业支持。

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